La CFTC américaine rapatrie les contrats perpétuels crypto tandis que l'ESMA les assimile aux CFD en Europe

Michael Selig, président de la CFTC (Commodity Futures Trading Commission, régulateur américain des produits dérivés), a annoncé en février 2026 que son agence utiliserait ses outils pour rapatrier aux États-Unis les contrats perpétuels et autres produits dérivés innovants sur cryptomonnaies, avec des garde-fous appropriés. Quelques jours plus tard, l'ESMA (European Securities and Markets Authority, autorité européenne des marchés financiers) a averti que les dérivés présentés comme des « contrats perpétuels » ou « futures perpétuels » liés au Bitcoin et à l'Ethereum relèvent probablement des réglementations sur les contrats pour différence (CFD, produits spéculatifs à effet de levier sans possession de l'actif sous-jacent), quel que soit leur nom. Ces mouvements opposés portent sur un marché colossal : les dérivés crypto centralisés ont enregistré un volume notionnel de 85,70 billions de dollars en 2025, avec une moyenne quotidienne de 264,5 milliards et un pic à 748 milliards le 10 octobre. Les contrats perpétuels, des dérivés sans date d'échéance, ajustés par des taux de financement pour suivre le prix spot, représenteraient 60 à 90 % de ce total, soit 51 à 77 billions annuels où se concentrent la découverte des prix, les revenus de frais et les cascades de liquidations. Binance a traité 25,09 billions, soit 29,3 % du global, tandis que les quatre premières plateformes ont capté 62,3 % de l'activité. Kaiko, les perpétuels ont compté pour 68 % du volume d'échange du Bitcoin en 2025, contre 66 % l'année précédente. Cette domination souligne l'enjeu pour les juridictions cherchant à attirer la liquidité. Les régulateurs qui équilibreront accès au levier et crédibilité des chambres de compensation hébergeront la prochaine vague de trading dérivé crypto. Les autres verront la liquidité migrer vers des concurrents réglementés ou des plateformes décentralisées sans plafonds de levier ni tests d'adéquation.