L’investisseur Lee Roach voit des profits possibles dans les actions logicielles en les traitant comme des annuaires téléphoniques

Lee Roach, investisseur en valeur profonde, affirme que les actions de sociétés logicielles délaissées offrent des opportunités de gains si on les négocie comme des annuaires téléphoniques. Pour la première fois, cet adepte des investissements à bas prix examine ce secteur traditionnellement évité par les value investors. Cette approche surprend dans un marché où les valorisations technologiques ont chuté. Les investisseurs en valeur profonde, inspirés par les principes de Benjamin Graham, père de l’investissement value, privilégient les titres cotés bien en dessous de leur valeur intrinsèque, souvent dans des secteurs industriels matures. Les actions logicielles, ou SaaS (software as a service, modèles d’abonnement par logiciel), ont longtemps affiché des multiples élevés, rendant leur acquisition risquée pour ces stratèges prudents. Depuis 2022, la hausse des taux d’intérêt a comprimé ces multiples : les ratios EV/Revenue médians sont passés de plus de 10x à environ 5x-7x pour beaucoup d’entreprises matures, créant un terrain fertile pour les chasseurs de bonnes affaires. Roach compare ces actions à des annuaires téléphoniques, suggérant de les sélectionner mécaniquement sur des critères de valorisation pure, sans se laisser distraire par les récits de croissance ou les moats concurrentiels présumés. Cette méthode ignore les différences qualitatives entre entreprises pour se focaliser sur les écarts de prix les plus prononcés. Dans un secteur où Adobe ou Salesforce ont perdu plus de 30 % depuis leurs sommets, cette tactique pourrait identifier des cibles sous-évaluées. Les value investors comme Roach pourraient ainsi diversifier vers la tech si les conditions persistent. Les prochaines publications de résultats trimestriels, attendues fin octobre, révéleront si les marges se redressent ou si les baisses persistent, influençant les choix d’investissement.